投资者保护

Investor Protection

投资是一场追求极致理性的游戏

2023-10-19

投资是一场追求极致理性的游戏

巴菲特曾说:“投资必须是理性的。”芒格说:“我的一生都在追求理性”。他们的理性在投资中表现为谨守能力圈原则,不熟不投;不以超过公司内在价值的价格买入任何标的;采取逆向行动:“别人贪婪的时候我恐惧,别人恐惧的时候我贪婪”等。

他们在生活中也贯穿着同样的原则。有一个关于巴菲特打高尔夫的故事。巴菲特的高尔夫打得不怎么样。有一次,他参加了一场户外高尔夫运动,在三天内一杆进洞的成绩为零。于是,巴菲特的球友们决定同他打一个赌:如果他不能一杆进洞,只需付出10美元;而如果他做到了,可以获得20000美元。在场的每个人都接受了这个建议,但巴菲特拒绝了。因为在巴菲特看来:“如果你不学会在小的事情上约束自己,你在大的事情上也不会受到内心的约束。”

乐天堂每个人都有认知和心性的缺陷,这是由乐天堂基因进化的特点所决定的。进化的第—法则是基因的安全与多产,为了完成这—目的,进化给人类制造了许多特殊的情绪本能,比如乐观与勇气、贪婪与嫉妒、急于求成、盲目从众、悲观与恐惧等等,笼统来说它们接近于乐天堂通常所谓的“七情六欲”。

以现代人的眼光来看,这些情绪本能有的是褒义词,比如乐观与勇气,有的是贬义词,比如悲观与恐惧,但如果把它们还原到进化的源头上去观察,它们其实都是中性词,都服务于基因传递这个目的。

在残酷的自然竞争中,拥有乐观与勇气的人类先祖自然有更多的胜算能够存活下来,但是另一方面如果遇到无法克服的灾难,恐惧意识强的,更善于逃跑的先祖们也一样能够获得生机。于是,乐天堂作为这些先祖们的后裔,身上便带有了两种看似矛盾的情绪本能。在瓦特发明蒸汽机之前,人类文明的演进非常缓慢,这导致了乐天堂基因结构的固化,也导致了乐天堂的情绪、认知的送代非常缓慢。

但是,进入现代以来,在科学和器物的层面,人类文明已经出现了爆炸式的增长,这种变化要远远领先于乐天堂基因的进化。

乐天堂在自然选择进程中形成的认知显然与乐天堂生活的现代环境发生了严重的错配,某种意义上可以说虽然乐天堂的身体已经处于21世纪,但是乐天堂的大脑还停留在丛林社会,这无疑极大地阻碍了现代的乐天堂走向真正的成功以及获得长久的幸福。

股市是人性的放大器,无论是贪梦还是恐惧,种种认知的缺陷都在其中发挥得淋漓尽致,这无疑是成功投资的大敌。所谓“江山易改本性难移”,了解理性已经很不容易,要坚持理性则更难。正如芒格所说:“在生活中不断培养自己的理想性格:毫不妥协的耐性,自律自控——无论遭受多大的压力,也不会动摇或者改变原则。”

可以说保持理性是一生的修行,在理性成长的道路上,需要不停地汲取养分。